不是便宜就好，也不是貴才穩。很多人進入選擇權市場的第一步，就是在報價表裡盯著哪一個權利金最便宜。但選擇權不是標籤貨，它是由時間、波動與方向機率所構成的價格結構。你選得好，是一場設計；選錯了，只是一次衝動。
▍履約價怎麼選？別只看價格，要看「價內／價外」
| 種類 | 定義 | 特性 | 風險 / 機會 |
| 價內 | 已具備內含價值 | 權利金較貴，但獲利機會較高 | 適合穩健操作 |
| 平價 | 履約價 ≒ 現價 | 敏感度高、彈性大 | 適合短線進出 |
| 價外 | 尚未進入利潤區 | 權利金便宜、槓桿大 | 若無行情會快速歸零 |
📌 以 台指期在 20,800 點 為例：
- 價內 Call：20,600、20,400
- 平價 Call：20,800
- 價外 Call：21,000、21,200
價外不等於賺更多，而是「風險承擔比例更高」。
▍月份怎麼選？看你要速度，還是要容錯
| 合約月份 | 特性 | 適合用途 |
| 週選（近週） | 權利金便宜，但時間值耗損快 | 搶短線行情、事件交易 |
| 當月合約 | 時間價值略穩、流動性佳 | 多數策略操作、避險配置 |
| 次月或遠月 | 權利金高但穩定、部位易控 | 風險設計、價差交易、穩定收益策略 |
📌 若你希望行情「今天就來」，你選近週；
📌 若你願意給行情一點時間發酵，你選次月；
📌 若你是避險型部位，需要時間緩衝，你選遠月。
▍常見錯誤選擇心態
- ❌ 只挑權利金便宜的價外履約價 → 常歸零，失去信心
- ❌ 只看便宜不看時間 → 買近週卻沒行情，時間值被吃光
- ❌ 不懂履約價的 Delta → 買進不會動的部位，像開了空氣單
選擇權的價格不只是數字，它是對行情可能性的一種估價。
當你看得懂那背後的語言，你就知道該買哪一筆、該賣哪一段。
實戰範例：以台指期 20,800 點為基準
假設你認為本週會上漲 200 點，目標 21,000：
| 選項 | 履約價 | 權利金 | 成本（點 × 50 元） | 到價時獲利 | 報酬率估算 |
| 價內 Call | 20,600 | 260 點 | 13,000 元 | 約 400 點 → 20,000 元 | 約 54% |
| 平價 Call | 20,800 | 140 點 | 7,000 元 | 約 200 點 → 10,000 元 | 約 43% |
| 價外 Call | 21,000 | 60 點 | 3,000 元 | 約 0 點（剛到履約價） | 損益打平或小虧 |
| 超價外 Call | 21,200 | 15 點 | 750 元 | 未達履約價，歸零 | -100% |
📌 小結論：你想要高勝率，選價內；
你想要槓桿，就得承擔價外部位可能歸零的風險。
匠人觀點
選擇權不是「看哪張便宜就買」，而是「看哪張真的符合你要的風險形狀與行情節奏」。挑選履約價與月份的那一刻，其實才是真正進場的開始。不是按下單鍵的時候才開始，而是你怎麼設計你的賭注、時間與容錯。
你想搶快，那就承擔快歸零的風險；你想穩，那就學會慢慢讓時間幫你。選擇權是一門交易的構圖學，它不是拍攝當下的快門，而是你預先拉好的焦段與光圈。